Wskaźnik cena/wartość księgowa (P/BV)

Wskaźnik P/BV, czyli stosunek ceny rynkowej akcji do wartości księgowej na akcję, to jedno z najprostszych narzędzi, które inwestorzy wykorzystują do oceny, czy spółka jest odpowiednio wyceniona. Czy jest przewartościowana? A może niedowartościowana? Dzięki temu wskaźnikowi łatwiej jest zrozumieć, jak wartość księgowa firmy ma się do jej wartości na rynku. To szczególnie przydatne, jeśli myślisz o inwestycji długoterminowej.

Czym jest wskaźnik P/BV?

Wskaźnik P/BV (Price to Book Value) to stosunek ceny rynkowej jednej akcji do wartości księgowej przypadającej na tę akcję. Brzmi skomplikowanie? Wyobraź sobie, że firma ma wartość księgową 50 zł na akcję, a jej cena na giełdzie wynosi 75 zł. Wtedy P/BV wynosi 1,5. Co to oznacza? Że inwestorzy są gotowi zapłacić 1,5 razy więcej niż wartość majątku spółki przypadająca na jedną akcję. To jest właśnie istota wskaźnika P/BV – pomaga zobaczyć, czy cena akcji na rynku jest uzasadniona, czy może jest za wysoka albo za niska w stosunku do wartości majątku firmy.

Wartość księgowa a wartość rynkowa

Wartość księgowa to po prostu majątek firmy minus jej zobowiązania. Jeśli firma posiada maszyny, budynki, gotówkę – to wszystko stanowi jej aktywa. Zobowiązania to z kolei długi, kredyty, które musi spłacić. Cena rynkowa to natomiast to, co ktoś jest skłonny zapłacić za akcje tej firmy na giełdzie.

Porównując wartość księgową do rynkowej, możemy stwierdzić, czy rynek wycenia spółkę adekwatnie do jej rzeczywistego majątku. Czasem zdarza się, że wartość rynkowa mocno odbiega od wartości księgowej – może być zarówno wyższa, co sugeruje optymizm inwestorów, jak i niższa, co z kolei może wskazywać na brak zaufania do spółki lub ukryte problemy.

Jak interpretować wskaźnik P/BV?

P/BV poniżej 1: To znak, że firma może być niedowartościowana. Innymi słowy, rynek wycenia aktywa spółki poniżej ich wartości księgowej. Taka sytuacja może być okazją do zakupu, ale jednocześnie może oznaczać, że coś jest nie tak. Może spółka ma problemy finansowe? Dlatego warto dokładnie sprawdzić jej sprawozdania finansowe.

P/BV równe 1: Jeśli wskaźnik P/BV wynosi 1, oznacza to, że cena rynkowa spółki jest zgodna z jej wartością księgową. Firma jest wyceniana „sprawiedliwie”, a rynek uważa, że jej aktywa są warte dokładnie tyle, ile wynika z ksiąg rachunkowych. To często dobry znak, zwłaszcza dla firm stabilnych, o przewidywalnych dochodach.

P/BV powyżej 1: Gdy wskaźnik P/BV przekracza 1, oznacza to, że inwestorzy wyceniają firmę powyżej wartości jej aktywów. Może to świadczyć o wysokich oczekiwaniach dotyczących wzrostu zysków albo o dobrej pozycji rynkowej firmy. Warto jednak uważać – jeśli wycena jest zbyt optymistyczna, może dojść do korekty, gdy wyniki firmy nie sprostają oczekiwaniom.

Zalety i wady wskaźnika P/BV

Wskaźnik P/BV ma swoje mocne i słabe strony. Jest bardzo użyteczny w ocenie firm, które mają duże zasoby materialne – takich jak banki, ubezpieczyciele, czy przedsiębiorstwa przemysłowe. Dzięki niemu można szybko zobaczyć, czy firma jest niedowartościowana w stosunku do swojego majątku.

Jednak w przypadku firm technologicznych, które posiadają głównie aktywa niematerialne, takie jak wartość marki czy patenty, P/BV może być mylący. Taka wartość księgowa nie zawsze oddaje rzeczywisty potencjał firmy, bo ciężko wycenić wartość np. oprogramowania czy kapitału intelektualnego. Dlatego przy analizie tego typu firm warto korzystać również z innych wskaźników, które lepiej oddają ich specyfikę.

Przykład zastosowania wskaźnika P/BV

Przyjrzyjmy się firmie Orlen S.A z sektora wytwarzania produktów rafinacji ropy naftowej. Na koniec września 2024 roku wartość księgowa spółki wynosiła 147 870 000 000 złotych, a liczba akcji – 1 160 942 049. To daje nam wartość księgową na akcję na poziomie 127,37 zł. W tym czasie cena rynkowa akcji wynosiła 55,68 zł, co oznacza, że wskaźnik P/BV wynosi 0,44.

Jakie wnioski? Wskaźnik P/BK jest relatywnie niski, ponieważ jego wartość jest znacząco poniżej zera. Może to oznaczać że Orlen na tamten moment jest niedowartościowany. Proszę pamiętać, że to tylko jeden wskaźnik i nie zalecamy tylko na jego podstawie podejmować jakichkolwiek decyzji. Sam wskaźnik może być stosowany tylko do specyficznych branży. W przypadku spółek technologicznych kompletnie nie ma sensu, ponieważ nie uwzględnia know-how,  kapitału ludzkiego, oraz samej technologii. 

Podsumowanie

Wskaźnik P/BV jest przydatnym narzędziem do oceny, czy firma jest wyceniana adekwatnie do swoich aktywów. Jego prostota jest zaletą, ale warto go stosować w kontekście branży, w której działa spółka. Dla firm opartych na aktywach materialnych – takich jak banki czy ubezpieczyciele – może to być dobry wskaźnik, ale dla firm technologicznych już niekoniecznie. Dlatego zawsze warto patrzeć na szerszy kontekst, analizować różne wskaźniki i dostosować swoje podejście do specyfiki danej firmy. Dla inwestorów długoterminowych, szukanie spółek z niskim P/BV, ale solidnymi fundamentami, może być dobrym sposobem na znalezienie wartościowych okazji inwestycyjnych.

Skorzystaj z naszych linków partnerskich

Jeśli interesujesz się tematyką inwestycji i chcesz pogłębić swoją wiedzę, polecamy książki inwestycyjne, które możesz znaleźć pod tym linkiem partnerskim. To doskonałe źródło informacji, które pomoże Ci lepiej zrozumieć zasady rynku finansowego.

Ponadto, zachęcamy do skorzystania z narzędzi analizy technicznej, jakie oferuje TradingView. To świetna platforma, która pozwala na zaawansowaną analizę wykresów, co może wspierać podejmowanie trafnych decyzji inwestycyjnych i okazać się niezwykle przydatne na co dzień. Przy rejestracji z linku uzyskujesz 15 $ rabatu.

Więcej ciekawych treści znajdziesz w sekcji artykuły i na naszych social media. Nie trać okazji Zarejestruj się i bądź na Plusie!