SFD S.A. Walka o przetrwanie czy powrót na dobre tory?

O spółce SFD S.A.

SFD S.A jest firmą specjalizującą się w dystrybucji suplementów diety oraz odżywek dla sportowców, działającą zarówno na rynku krajowym, jak i w innych krajach Europy Środkowo-Wschodniej. Firma posiada również swoją własną markę suplementów diety.

Główne Obszary Działalności SFD:

1. Sprzedaż Internetowa: SFD prowadzi jeden z największych sklepów internetowych z suplementami diety w Polsce, dostępny pod adresem sfd.pl.
2. Sprzedaż Stacjonarna: SFD dysponuje siecią sklepów stacjonarnych, gdzie klienci mogą nabywać suplementy diety oraz odżywki dla sportowców.
3. Dystrybucja Hurtowa: SFD zajmuje się również dystrybucją suplementów diety i odżywek do innych sklepów oraz hurtowni.
4. Własna Marka: SFD oferuje swoją własną linię suplementów diety, obejmującą różnorodne produkty takie jak białka, kreatyny, spalacze tłuszczu i witaminy.

Dodatkowe Usługi Oferowane przez SFD:

• Poradniki i Artykuły: Na stronie internetowej SFD dostępna jest szeroka baza poradników oraz artykułów dotyczących suplementacji, treningu i zdrowego odżywiania.
• Forum: SFD prowadzi forum, na którym użytkownicy mogą wymieniać się doświadczeniami oraz dyskutować na temat suplementów diety, treningu i zdrowego stylu życia.
• Aplikacja Mobilna: SFD udostępnia również aplikację mobilną, umożliwiającą użytkownikom zakupy suplementów diety, monitorowanie postępów w treningu oraz dostęp do poradników.

Produkcja i Dystrybucja

SFD sama w sobie nie jest bezpośrednim producentem swoich produktów. Firma posiada własną markę suplementów diety, pod którą oferuje szeroką gamę produktów tworzonych przez zewnętrzne firmy na zlecenie SFD. SFD odpowiada za opracowanie receptur, marketing i dystrybucję tych produktów. Można więc powiedzieć, że SFD jest producentem w sensie marki, ale nie jest producentem w sensie fizycznym. Oprócz własnej marki, SFD dystrybuuje również suplementy diety innych marek.

Model Marketingowy

Model marketingowy SFD opiera się na kilku kluczowych filarach:

• Silna Społeczność: SFD ma długoletnią historię i zbudowało solidną społeczność pasjonatów fitnessu i sportu.
• Influencer Marketing: SFD współpracuje z licznymi influencerami, promującymi produkty firmy w swoich mediach społecznościowych.
• Content Marketing: SFD regularnie tworzy i udostępnia wartościowe treści edukacyjne na temat fitnessu, kulturystyki i zdrowego odżywiania.
• E-commerce: SFD prowadzi rozbudowany sklep internetowy oferujący bogaty wybór suplementów diety, odzieży sportowej i akcesoriów treningowych.
• Reklama: SFD korzysta z różnych form reklamy, w tym banerowej, displayowej i reklam w mediach społecznościowych.

Dlaczego SFD S.A?

Głównym powodem mojego zainteresowania spółką jest jej mocna marka osobista oraz cena akcji, która spadła o 65% od szczytu w 2021 roku. Obecnie spółka notowana jest po 2,08 PLN za jeden papier wartościowy.

Jak mawia jeden z najlepszych inwestorów, Warren Buffet: „O wiele lepiej jest kupić znakomitą firmę po przyzwoitej cenie niż przyzwoitą firmę po znakomitej cenie.” W przypadku SFD jasno można powiedzieć, że jest marką znaną w Polsce i łatwo rozpoznawalną. Jestem skłony powiedzieć, że jest to spółka tanio wyceniona z nie aż tak złymi perspektywami. Nie jest to wymarzony biznes ale myślę że warto się pochylić nad firmą. Pewnym atutem, który powoduję zainteresowanie moją spółką jest również udział w akcjonariacie, gdzie właściciel ma znaczą część udziałów na poziomie 76,24%.

Wybrane Wyzwania i Kryzysy

Środowisko inflacyjne wraz z wysokimi stopami procentowymi intensywnie osłabiły spółkę. Dodatkowo, jednorazowe wydarzenie związane z wykryciem rtęci w ich produkcie (kreatyna) wywołało wielką niechęć inwestorów. Kurs akcji zanurkował bardzo głęboko, co z jednej strony nie jest przyjemne dla obecnych akcjonariuszy, natomiast z drugiej strony tworzy przecenę ceny akcji dla przyszłych nabywców.

Komunikat SFD w Sprawie Wykrycia Rtęci:

„W ostatnich dniach otrzymaliśmy sygnał o możliwym wystąpieniu wady jakościowej w jednej z partii kreatyn wyprodukowanych na nasze zlecenie przez jednego z zewnętrznych dostawców. Podjęliśmy natychmiastowe działania wyjaśniające, sprawdzeniu podlegały m.in. certyfikaty jakości przedstawione przez dostawcę kreatyny, poświadczające, że surowiec został przebadany i jest wolny od jakichkolwiek wad. Przeprowadzone przez Sanepid badania laboratoryjne potwierdziły jednak, że w kilku partiach naszych kreatyn przekroczone zostały normy metali ciężkich (rtęć) dopuszczalne dla suplementów diety.”

Firma SFD zapewnia, że podjęła decyzję o przeglądzie i wzmocnieniu procedur audytu swoich dostawców oraz podwojeniu budżetu przeznaczanego na niezależne badania jakości produktów. Jednakowo z punktu wizerunkowego jest to spora klapa i zmniejszenie zaufania. Natomiast zwiększenie przychodów o 18,,9% Q/Q 2024 nie wskazuje na istotnie negatywny wpływ na działalność spółki.

Analiza Branży Suplementów

Globalny rynek suplementów diety osiągnął wartość 177,50 miliarda USD w 2023 roku. Przewiduje się, że do 2033 roku osiągnie on 375,1 miliarda USD, co oznacza CAGR na poziomie 8,4% w latach 2024-2033.

Segmenty Rynku:

• Typ Produktu: Największy udział mają witaminy i minerały.
• Forma: Największy udział mają tabletki i kapsułki.
• Kanał Dystrybucji: Największy udział mają sklepy detaliczne.

Rynek suplementów diety ma przed sobą obiecującą przyszłość. Głównymi czynnikami napędzającymi wzrost będą starzejące się społeczeństwo, rosnąca świadomość zdrowotna i zwiększone zapotrzebowanie na naturalne produkty lecznicze oraz trendy bycia FIT w społeczeństwie.

Analiza Finansowa SFD S.A

Wyniki 1Q2024

Spółka w 1Q 2024 zwiększyła przychody o 18,9% kwartał do kwartału. Natomiast rok do roku odnotowała spadek o 7,5%. Ostatnie 2 kwartały 2023 roku SFD borykało się ze ujemnymi wynikami finansowymi (zysk netto, zysk operacyjny i najważniejszy zysk ze sprzedaży). Początek roku przyniósł pewnie nadzieje, że spółka zacznie generować zyski. Rentowność z kapitałów własnych pozostaje na ujemnym poziomie, co nie pokazuje bezkonkurencyjności spółki. Dług netto/ebitda na przyzwoitym poziomie poniżej 3 jest w porządku.

Przepływy Pieniężne

Przepływy operacyjne są w na plus. Spółka poniosła nieznaczące koszty finansowe na spłatę zadłużenia. Z jednej strony cieszy, że kwartał SFD kończy na plus jeśli chodzi o swoją działalność operacyjną i poradziła sobie z bardzo złym okresem 3Q2023. Z drugiej strony wyniki są znacznie gorsz niż w zeszłym roku.

Koszty

Koszty wynagrodzeń zostały ograniczone o 5 % r/r co jest pozytywem w sytuacji słabszych wyników osiąganych przez spółkę. Usługi obce wzrosły o 18% i tutaj zapewne mówimy o kosztach współpracy z influencami. Ponadto inne przychody operacyjne wzrosły o 692% przy wzroście pozostałych kosztów operacyjnych o 140%. Spółka nie opisuję dokładnie co wchodzi w skład tych pozycji natomiast można się domyśleć, że mowa o sprzedaży planów treningowych.

Wskaźniki Płynności i Zadłużenia

W pierwszym kwartale 2024 roku, spółka SFD wykazuje umiarkowany poziom zadłużenia ogólnego i krótkoterminowego oraz bardzo niski poziom zadłużenia długoterminowego, co wskazuje na stabilność finansową. Jednak negatywny wskaźnik pokrycia odsetek zyskiem jest poważnym problemem, sugerującym trudności w obsłudze zadłużenia. Wysoki wskaźnik Dług Netto/EBITDA również sugeruje konieczność poprawy rentowności operacyjnej. Spółka powinna skoncentrować się na poprawie generowania zysków operacyjnych oraz zarządzaniu płynnością finansową, aby zapewnić długoterminową stabilność finansową.

Podsumowanie

Pomimo trudności, które dotknęły Spółkę SFD S.A. w minionym roku firma zaczyna się powoli odbudowywać. Wycena spółki jest atrakcyjna przy sporym ryzyku co dalej z generowaniem gotówki i poprawą rentowności. SFD nie jest zagrożone pod kątem spłaty zobowiązań oraz płynności. Kolejne raporty mogą pokazać nam więcej co dalej. Na obecny moment gdy nie widać znacznej poprawy ani braku pogorszenia inwestycja w SFD pozostaje na wysokim ryzyku, o czym świadczy jej niska wycena.

Zarejestruj się i przede wszystkim pozostań naPlusie!