Enterprise Value – jak obliczyć ? jak stosować ?

Z pewnością każdy z was kiedyś zastanawiał się czy kapitalizacja jest jedynym wskaźnikiem, który może zmierzyć realną wielkość spółki giełdowej, otóż nie i powiem więcej są skuteczniejsze metody aby realnie zobaczyć wielkość danej firmy. Enterprise Value (EV) pokazuje, jaką wartość ma firma ekonomicznie. Jest ważny przy fuzjach i przejęciach, bo daje pełne zrozumienie firmy, nie tylko jej kapitalizacji. Definiując ten wskaźnik za pomocą prostego języka napiszę, że są to wszystkie pieniądze zainwestowane w spółkę na giełdzie ( cena akcji x liczba akcji) powiększone o dług jaki spółka posiada oraz pomniejszone o gotówkę. 

Wyobraźmy sobie, że chcemy przejąć firmę. W pierwszej kolejności ustalamy pewną ceną, następnie sprawdzamy czy spółka jest zadłużona a na końcu czy posiada jakieś środki pieniężne. Gdybym miał wybór pomiędzy czystą kapitalizacją a wskaźnikiem Enterprise Value (EV) z pewnością oparł bym decyzje na tym drugim.

Zrozumienie Enterprise Value jest kluczowe, by ocenić firmę. Pomaga to zobaczyć, jak firma może rozwijać się, jak jest silna na rynku i jakie ma zyski. W tym artykule dowiesz się więcej o tej ważnej miarze.

Co to jest Enterprise Value (EV)?

Enterprise Value (EV) to sposób na ocenę wartości firmy. Bierze pod uwagę kapitalizację, dług i gotówkę. EV pomaga zrozumieć sytuację finansową firmy lepiej, umożliwiając porównanie wartości różnych firm.

Definicja i interpretacja EV

Definicja EV – to miara całkowitej wartości firmy. Bierze pod uwagę kapitały własne i długi. EV to suma wartości rynkowej kapitałów własnych i długu, minus gotówka ( czasem aktywa nieoperacyjne).

Interpretacja EV – EV pokazuje sytuację finansową firmy lepiej niż kapitalizacja rynkowa. Wysoki EV może oznaczać dużo długu.

Różnice między EV a kapitalizacją rynkową

• Kapitalizacja rynkowa to wartość akcji, liczona jako iloczyn liczby akcji i ceny.
• Enterprise Value to wartość firmy, uwzględniająca dług i gotówkę.
• EV pokazuje sytuację finansową firmy lepiej niż kapitalizacja rynkowa.
• Różnica to wartość długu netto firmy.

Enterprise Value

Wzór na obliczanie EV

Wartość przedsiębiorstwa (Enterprise Value, EV) to miara całkowitej wartości firmy. Uwzględnia ona wszystkie źródła finansowania, nie tylko kapitał własny. Wzór na obliczenie EV jest prosty:

EV = Kapitalizacja rynkowa + Dług odsetkowy – Gotówka 

Formuła uwzględnia wszystkie składniki, które określają wartość firmy. To pomaga zrozumieć, jakie elementy są ważne dla przedsiębiorstwa. Obejmują one:

• Kapitalizacja rynkowa – wartość rynkowa akcji firmy ( cena akcji x liczba akcji)
• Dług odsetkowy – zobowiązania oprocentowane, jak kredyty i pożyczki ale również leasingi oraz z tytułu emisji papierów wartościowych
• Gotówka nieoperacyjna – środki pieniężne jako gotówka

Zrozumienie wzoru na obliczanie EV jest kluczowe. Dzięki niemu można lepiej porównywać firmy. To pozwala na lepsze zrozumienie ich wartości.

Poniżej dla uproszczenia zamieszczam krótki case study obliczania Enterprise Value. 

Cena akcji spółki SFD wynosiła w 1Q2024 roku 2,07 PLN. Enterprise Value na akcje po obliczeniu pokazał 2,5 PLN. Oznacza to, że spółka posiadała znacznie więcej długu niż gotówki. W tym przypadku Enterprise Value jest miarą pozwalającą oszacować „realną” cenę przejęcia przedsiębiorstwa. W przypadku przejęcia spółki przyjmujemy również jej dług oraz gotówkę, którą dysponowała.

Wniosek