Cena/wartość księgowa – c/wk

Cena/wartość księgowa – c/wk

Jednym ze sposobów wyceny spółki giełdowej jest metoda księgowa. Opiera się ona na danych zawartych w sprawozdaniach finansowych spółek, przed wszystkim w informacjach o aktywach spółki i źródłach ich pochodzenia. Przyjęte normy rachunkowości w przygotowywaniu sprawozdań finansowych mają istotny wpływ na wycenę spółki i sprawiają, że często jej wartość księgowa różni się od wartości rynkowej. W artykule postaram się omówić kila błędów przy stosowaniu wskaźnika cena/wartość księgowa (C/WK).

W tabeli poniżej przedstawiam relację pomiędzy wartością księgową a rynkową spółek giełdowych z WIG:

Jak wynika z tabeli, kapitalizacja spółki 11BIT wynosi 5,95 razy więcej niż jej wartość księgowa. Natomiast spółki takie jak BOS BANK i AGORA są niedoszacowane.

Cena/WK

Wskaźnik cena/wartość księgowa (C/WK) teoretycznie mówi, ile trzeba zapłacić za 1 złotówkę aktywów netto spółki. Wartość wskaźnika C/WK poniżej 1 oznacza niską cenę spółki, podczas gdy wartości powyżej 3 sugerują, że spółka jest przewartościowana.

Przez ostatnie 10 lat spółka AGORA była notowana w przedziale od 0,36 do 0,6 C/WK. Ten poziom może wydawać się atrakcyjny i stanowić okazję. Natomiast spółka 11BIT notowała się w przedziałach 3-14 C/WK. Bazując na czystej teorii, wybralibyśmy pierwszą spółkę, ponieważ 11BIT studio wydaje się zbyt drogie. Poniżej zamieszczam wykresy notowań obu spółek za ostatnie 10 lat.

Wykres AGORA:

Wykres 11 BIT Studio:

Z perspektywy czasu 11 BIT studio okazał się dużo lepszą inwestycją.

Co może mieć kluczowy wpływ przy wycenie cena/wartość księgowa ?

Powodem takich sytuacji może być wiele różnych czynników. W artykule skupię się jednak tylko na jednym z nich. Przede wszystkim jednostką miary zjawisk gospodarczych w rachunkowości jest pieniądz. To, czego nie można wyrazić za jego pomocą, nie zostanie zaprezentowane w bilansie. Do takich kategorii należą: wytworzony w firmie kapitał intelektualny, kapitał związany z klientami, wizerunek firmy, znak towarowy, reputacja, umiejętności pracowników, bazy danych, logistyka, kultura organizacji, lokalizacja oraz kapitał strukturalny. Wymienione aktywa można nazwać niewidzialnymi aktywami lub zasobami.

Obecnie owe czynniki coraz mocniej decydują o sukcesie przedsiębiorstw. W dużej mierze powodują, że wartość księgowa spółek różni się od ich wartości rynkowej. Ponadto wysoki poziom wskaźnika C/WK może wskazywać na to, że inwestorzy dostrzegają w spółkach coś więcej niż aktywa wykazane w bilansie w wartości netto. Dlatego też uwzględnienie tych niewidzialnych aktywów pozwala na pełniejsze zrozumienie, dlaczego niektóre przedsiębiorstwa osiągają większy sukces na rynku niż inne, mimo że ich bilanse mogą wyglądać podobnie.

Co więcej, te niewidzialne zasoby mają kluczowe znaczenie w budowaniu przewagi konkurencyjnej. Na przykład kapitał intelektualny, czyli wiedza i umiejętności pracowników, może prowadzić do innowacji i zwiększenia efektywności operacyjnej. Z kolei reputacja i wizerunek firmy mogą przyciągać klientów i inwestorów. To z kolei wpływa na wzrost wartości rynkowej spółki.

Podsumuwując

W dzisiejszym dynamicznie zmieniającym się środowisku biznesowym, zrozumienie i zarządzanie niewidzialnymi aktywami staje się kluczowe. W rezultacie firmy, które potrafią skutecznie wykorzystywać te zasoby, często cieszą się większym zainteresowaniem inwestorów oraz osiągają wyższe wskaźniki rynkowe. Podsumowując, niewidzialne aktywa odgrywają istotną rolę w sukcesie finansowym przedsiębiorstw. To powinno być brane pod uwagę zarówno przez menedżerów, jak i inwestorów.

Skorzystaj z naszych linków partnerskich

Jeśli interesujesz się tematyką inwestycji i chcesz pogłębić swoją wiedzę jak inwestować polecamy książki inwestycyjne, które możesz znaleźć pod tym linkiem partnerskim. To doskonałe źródło informacji, które pomoże Ci lepiej zrozumieć zasady rynku finansowego i skuteczniej inwestować.

Ponadto, zachęcamy do skorzystania z narzędzi analizy technicznej, jakie oferuje TradingView. To świetna platforma, która pozwala na zaawansowaną analizę wykresów, co może wspierać podejmowanie trafnych decyzji inwestycyjnych i okazać się niezwykle przydatne jeśli chcesz się nauczyć jak inwestować. Przy rejestracji z linku uzyskujesz 15 $ rabatu.

Więcej ciekawych treści znajdziesz w sekcji artykuły i na naszych social media. Nie trać okazji Zarejestruj się i bądź na Plusie!