Fed utrzymuje stopy procentowe: Powell ujawnia nową perspektywę strategiczną banku centralnego
15 maja 2025 roku, podczas specjalnej konferencji poświęconej przeglądowi ram polityki monetarnej, przewodniczący Rezerwy Federalnej Jerome Powell ogłosił utrzymanie stóp procentowych na niezmienionym poziomie oraz zapowiedział zmiany w sposobie komunikacji i strategii działania Fed.
Rewizja ram polityki monetarnej – powrót do fundamentów
W przemówieniu otwierającym konferencję Powell przypomniał o trójdzielnej strukturze przeglądu z 2025 roku: konferencji naukowej, wydarzeniach FedListens organizowanych w całym kraju oraz intensywnych dyskusjach wewnątrz FOMC wspieranych przez analizy ekspertów.
Fed zapowiedział rewizję dokumentu strategicznego z 2012 roku, który wyznacza ramy działania banku centralnego. Jego kluczowe elementy – mandat inflacyjny na poziomie 2% oraz dualny cel (pełne zatrudnienie i stabilność cen) – pozostają aktualne, ale jak podkreślił Powell, rzeczywistość gospodarcza znacząco się zmieniła, co wymaga „dostosowania strategii, narzędzi i sposobu komunikacji”.
Od elastycznego celu inflacyjnego do bardziej realistycznego podejścia
Powell otwarcie przyznał, że przyjęta w 2020 roku strategia umiarkowanego „przestrzelenia inflacyjnego” (czyli celowego utrzymywania inflacji nieco powyżej 2% po okresach deflacji) okazała się nieprzydatna, a nawet niebezpieczna w realiach niespodziewanej, globalnej fali inflacyjnej po pandemii.
Gdy inflacja w USA osiągnęła szczyt 7,2% w 2022 roku, Fed zareagował gwałtownymi podwyżkami stóp procentowych o łącznie 525 punktów bazowych w ciągu zaledwie 16 miesięcy. Powell zauważył, że proces dezinflacyjny – obecnie inflacja wynosi już 2,2% – udało się osiągnąć bez wzrostu bezrobocia, co uznał za „historycznie nietypowe i pozytywne”.
Zmieniające się warunki – nowe wyzwania
Szef Fed zaznaczył, że świat gospodarczy przeszedł transformację – długoterminowe stopy procentowe są obecnie znacznie wyższe, a realne stopy sugerują większą zmienność inflacyjną niż w spokojnej dekadzie 2010–2020. Fed spodziewa się również częstszych i trwalszych szoków podażowych, co będzie stanowić poważne wyzwanie dla polityki pieniężnej.
Komunikacja z rynkiem – nowe priorytety
W najbliższych miesiącach Fed zamierza opublikować zaktualizowaną wersję „konsensualnego oświadczenia”, zawierającą precyzyjniejsze sformułowania dotyczące:
- sposobu interpretowania „odchyleń” vs. „niedoborów” w zatrudnieniu,
- znaczenia oczekiwań inflacyjnych,
- roli prognoz i niepewności w polityce pieniężnej.
Powell podkreślił, że komunikacja w warunkach złożonych i nieprzewidywalnych zjawisk ekonomicznych musi lepiej oddawać złożoność decyzji oraz niepewność co do przyszłości.
Co to oznacza dla inwestorów?
- Brak obniżek stóp w krótkim terminie – Fed jasno komunikuje, że aktualna wysokość stóp procentowych nie jest problemem i nie planuje ich obniżki, dopóki sytuacja nie ulegnie dramatycznej zmianie.
- Zmienność inflacji będzie trwała – inwestorzy muszą przygotować się na dynamiczne zmiany cen w gospodarce oraz większą ostrożność banku centralnego w reakcjach.
- Wzrost znaczenia danych makro – skoro Fed kładzie nacisk na niepewność i potrzebę elastyczności, rynki będą jeszcze uważniej śledzić publikacje o inflacji, bezrobociu i wzroście PKB.
Podsumowanie: Przemówienie Powella z 15 maja 2025 roku to ważny sygnał dla rynków finansowych. Pokazuje, że Fed nie zamierza popełnić błędów przeszłości, ale również nie boi się przyznać, że wcześniejsze założenia były zbyt optymistyczne. Inwestorzy powinni spodziewać się mniejszej przewidywalności, ale także większej transparentności w działaniu Rezerwy Federalnej.
Więcej ciekawych treści znajdziesz w sekcji artykuły i na naszych social media. Nie trać okazji Zarejestruj się i bądź na Plusie!
