WiTTCHEN S.A – analiza spółki

Krok 1: WITTCHEN – analiza spółki

Nazwa : Grupa Kapitałowa Wittchen S.A.

Model biznesowy:

• Podstawowa działalność: Podstawowa działalność Wittchen S.A. obejmuje sprzedaż detaliczną i hurtową galanterii skórzanej, odzieży, obuwia i bagażu.
• Generowanie przychodów: Firma generuje przychody poprzez rozległą sieć sklepów stacjonarnych i platform internetowych na różnych rynkach europejskich.
• Ekspansja: Wittchen koncentruje się na rozszerzaniu swojej obecności międzynarodowej i kanałów sprzedaży online.
• Kluczowe rynki: Polska, Czechy, Węgry, Rumunia, Austria, Słowacja i Niemcy.

Główne czynniki ryzyka:

1. Kursy walut:  Wahania kursów walut, w szczególności między polskim złotym a innymi walutami (np. EUR, CZK), wpływają na przychody spółki z rynków międzynarodowych.
2. Sezonowość: Sprzedaż firmy podlega sezonowości, przy czym najwyższa sprzedaż miała miejsce w czwartym kwartale ze względu na zakupy świąteczne.
3. Warunki ekonomiczne: Warunki gospodarcze w Polsce i na innych kluczowych rynkach, w tym inflacja i trendy w wydatkach konsumpcyjnych, mają wpływ na wyniki spółki.
4. Konkurencja: Intensywna konkurencja na rynku dóbr luksusowych i akcesoriów.
5. Koszty operacyjne: Rosnące koszty związane z płacami, transportem i surowcami.
6. Zakłócenia w łańcuchu dostaw: Potencjalne zakłócenia w łańcuchu dostaw wpływające na zapasy i sprzedaż.

Podsumowanie dyskusji i analizy zarządzania

Trendy rentowności i przychodów:

• Przychody: W I kwartale 2024 roku Wittchen odnotował łączne przychody w wysokości 93 005 tys. zł, co oznacza spadek z 96 340 tys. zł w I kwartale 2023 r., co oznacza spadek o 3,5%. Spadek ten przypisuje się przede wszystkim niższej sprzedaży krajowej, podczas gdy sprzedaż międzynarodowa pozostała stosunkowo stabilna.
• Marże: Pomimo nieznacznego spadku sprzedaży, spółka utrzymała stabilną marżę brutto, a zysk brutto za I kwartał 2024 r. wyniósł 59 348 tys. zł wobec 60 684 tys. zł w I kwartale 2023 r.
• Zysk netto: Zysk netto za I kwartał 2024 r. wyniósł 4 867 tys. zł i był znacznie niższy niż 10 062 tys. zł w I kwartale 2023 r., co oznacza spadek o ok. 51,6%. Spadek ten wynika ze wzrostu sprzedaży i ogólnych kosztów administracyjnych.

Trendy rynkowe:

• Wzrost handlu elektronicznego: Sprzedaż online stanowiła znaczną część przychodów firmy, przy porównywalnych wartościach z rokiem poprzednim, pomimo ogólnego spadku sprzedaży. Przychody online za I kwartał 2024 r. wyniosły 50,1 mln zł wobec 49,9 mln zł w I kwartale 2023 r.
• Ekspansja sklepów: Wittchen kontynuował strategię polegającą na rozszerzaniu zarówno obecności w sklepach stacjonarnych, jak i online, w tym otwierając nowe sklepy w Austrii i Rumunii oraz nowy sklep internetowy w Austrii.

Konkurencja i inicjatywy strategiczne:

• Krajobraz konkurencyjny: Rynek dóbr luksusowych pozostaje wysoce konkurencyjny, ze znaczną presją zarówno ze strony marek lokalnych, jak i międzynarodowych. Strategia Wittchena koncentruje się na utrzymaniu jakości produktów i rozpoznawalności marki.
• Koncentracja strategiczna: Kluczowe strategie obejmują rozszerzenie sprzedaży międzynarodowej, wzbogacenie portfolio produktów oraz zwiększenie sprzedaży online za pośrednictwem platformy i rynków zewnętrznych.

Inwestycje i perspektywy na przyszłość:

• Nakłady inwestycyjne: Planowane inwestycje na 2024 rok to łącznie 20,4 mln zł, w tym 8,0 mln zł na nowe wyposażenie i remonty sklepów, 5,4 mln zł na infrastrukturę IT i e-commerce oraz 7,0 mln zł na modernizację magazynów.
• Perspektywy na przyszłość: Zarząd spodziewa się stabilizacji marży brutto i operacyjnej, napędzanej przez wyższą marżę sprzedaży międzynarodowej i zwiększony wolumen handlu elektronicznego. Spółka planuje również dalszą ekspansję zarówno w kanałach online, jak i offline.

Czynniki wpływające na przyszłe wyniki:

1. Warunki ekonomiczne: Kluczowa będzie stabilność gospodarcza na kluczowych rynkach, w tym w Polsce i innych krajach europejskich.
2. Wahania kursów walut: Zmiany kursów walut mogą mieć wpływ na rentowność.
3. Koszty operacyjne: Rosnące koszty transportu, wynagrodzeń i surowców mogą wpłynąć na marże zysku.
4. Łańcuch dostaw: Wszelkie zakłócenia mogą wpłynąć na poziom zapasów i sprzedaż.

Analiza bilansowaKluczowe spostrzeżenia:

• Aktywa ogółem zmniejszyły się o 0,6% r/r, głównie w wyniku redukcji zapasów i salda gotówkowego.
• Aktywa trwałe wykazały wzrost o 5,4% r/r, przy znaczącym wzroście aktywów z tytułu praw do użytkowania oraz długoterminowych przedpłat.
• Aktywa obrotowe spadły o 5,4% r/r, głównie w wyniku spadku zapasów oraz środków pieniężnych i ich ekwiwalentów.
• Kapitały własne zmniejszyły się o 1,4% r/r, na co wpływ miało obniżenie zysków zatrzymanych.
• Zobowiązania długoterminowe wzrosły nieznacznie o 1,3% r/r.
• Zobowiązania krótkoterminowe wzrosły nieznacznie o 1,1% r/r, przy znaczącym wzroście zobowiązań z tytułu dostaw i usług oraz pozostałych zobowiązań.

Analiza rachunku przepływów pieniężnych

Skonsolidowany rachunek przepływów pieniężnych (w tys. zł)

Przepływy pieniężne	1. kwartał 2024 r.	1. kwartał 2023 r.	Zmiana w % r/r
Działalność operacyjna
Zysk/(strata) brutto	6,003	13,046	-54.0%
Łączna liczba korekt	8,141	(169)	4920.7%
Deprecjacja	7,249	7,017	3.3%
(Zyski)/Straty z tytułu różnic kursowych	(544)	(280)	94.3%
Przychody/koszty finansowe	795	494	61.1%
(Zysk)/Strata z działalności inwestycyjnej	–	(110)	-100.0%
Zmiana stanu rezerw	(95)	222	-142.8%
Zmiana stanu zapasów	7,968	10,809	-26.3%
Zmiana stanu należności	1,436	(5,387)	126.7%
Zmiana stanu zobowiązań	(8,115)	(12,498)	-35.1%
Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych	(1,132)	(812)	-39.5%
Inne korekty	579	376	54.0%
Środki pieniężne wygenerowane z działalności operacyjnej	14,144	12,877	9.8%
Zapłacony podatek dochodowy	(3,365)	(2,275)	-47.9%
Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej	10,779	10,602	1.7%
Działalność inwestycyjna
Zbycie wartości niematerialnych i prawnych oraz rzeczowych aktywów trwałych	612	287	113.2%
Nabycie wartości niematerialnych i prawnych	(2,313)	(1,891)	22.3%
Środki pieniężne netto z działalności inwestycyjnej	(1,701)	(1,604)	6.0%
Działalność finansowa
Wpływy z zaciągniętych pożyczek	–	–	–
Spłata zaciągniętych pożyczek	(12,740)	(3,046)	318.3%
Spłata pozostałych zobowiązań finansowych	–	(512)	-100.0%
Opłaty za zobowiązania z tytułu leasingu	(5,791)	(6,000)	-3.5%
Zapłacone odsetki	(147)	(64)	129.7%
Środki pieniężne netto z działalności finansowej	(18,678)	(9,622)	94.1%
Zwiększenie/(zmniejszenie) netto stanu środków pieniężnych	(9,600)	(624)	1438.5%
Środki pieniężne na początek okresu	22,804	18,189	25.4%
Środki pieniężne na koniec okresu	13,204	17,565	-24.8%

Kluczowe spostrzeżenia:

1. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej:

1. Pomimo znaczącego spadku zysku brutto, środki pieniężne netto z działalności operacyjnej nieznacznie wzrosły o 1,7% r/r. Przyczyniły się do tego dodatnie korekty amortyzacji i zmian w kapitale obrotowym.
2. Do głównych korekt należał znaczny wzrost zmian stanu zapasów i należności, częściowo skompensowany spadkiem zobowiązań.
3. Inwestowanie przepływów pieniężnych:
4. Środki pieniężne netto wykorzystane w działalności inwestycyjnej wzrosły o 6,0% r/r w efekcie wyższych nakładów na wartości niematerialne i prawne oraz rzeczowe aktywa trwałe.
5. Przepływy pieniężne z finansowania:
6. Nastąpił znaczny wzrost wypływów środków pieniężnych netto z działalności finansowej, głównie za sprawą wyższych spłat kredytów i pożyczek oraz zobowiązań z tytułu leasingu.

Kontekst analizy:

• Wzrost przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej pomimo niższych zysków sugeruje efektywne zarządzanie kapitałem obrotowym.
• Wyższy odpływ inwestycji wskazuje na kontynuację inwestycji w ekspansję biznesową, choć budzi obawy o krótkoterminową płynność.
• Zwiększony odpływ finansowania, szczególnie w zakresie spłaty zadłużenia, odzwierciedla strategię firmy zmniejszenia dźwigni finansowej. Choć może to wpłynąć na krótkoterminową dostępność gotówki, w dłuższej perspektywie może wzmocnić kondycję finansową firmy.

Kluczowe spostrzeżenia Analiza rachunku zysków i strat:

1. Przychody: Nastąpił spadek przychodów ze sprzedaży o 3,5%, co można przypisać niższej sprzedaży krajowej, podczas gdy sprzedaż międzynarodowa pozostała stosunkowo stabilna.
2. Zysk brutto: Zysk brutto zmniejszył się o 2,2%, odzwierciedlając nieznaczną poprawę kosztów sprzedanych towarów w stosunku do sprzedaży.
3. Zysk operacyjny: Zysk operacyjny odnotował znaczny spadek o 44,7%, spowodowany zwiększonymi kosztami sprzedaży i innymi kosztami operacyjnymi.
4. Zysk netto: Zysk netto spadł o 51,6% ze względu na łączny wpływ niższego zysku operacyjnego, obniżonych przychodów finansowych i wyższych kosztów finansowych.
5. Całkowite dochody: Całkowite dochody ogółem również zmniejszyły się o 50,0%, głównie ze względu na niższy zysk netto.

Analiza wskaźnikowa wittchen

Wskaźniki finansowe za dwa ostatnie okresy

Stosunek	Formuła	1. kwartał 2024 r.	1. kwartał 2023 r.
Wskaźniki rentowności
ROA (Return on Assets)	Zysk netto / Aktywa ogółem	4 867 / 324 772 = 1,5%	10 062 / 326 632 = 3,1%
ROE (Return on Equity)	Zysk netto / Kapitał własny ogółem	4 867 / 222 120 = 2,2%	10 062 / 225 182 = 4,5%
Marża brutto	Zysk brutto / Przychód	59 348 / 93 005 = 63,8%	60 684 / 96 340 = 63,0%
Marża zysku operacyjnego	Zysk operacyjny / Przychody	6 886 / 93 005 = 7,4%	12 454 / 96 340 = 12,9%
Wskaźniki płynności
Wskaźnik płynności bieżącej	Aktywa obrotowe / Zobowiązania krótkoterminowe	170 866 / 64 202 = 2,66	180 566 / 63 503 = 2,84
Szybki stosunek	(Aktywa obrotowe – Zapasy) / Zobowiązania krótkoterminowe	(170 866 – 112 663) / 64 202 = 0,91	(180 566 – 119 591) / 63 503 = 0,96
Współczynniki wypłacalności
Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego	Zobowiązania ogółem / Kapitał własny ogółem	(38 450 + 64 202) / 222 120 = 0,46	(37 947 + 63 503) / 225 182 = 0,45
Zobowiązania ogółem / Aktywa ogółem	Zobowiązania ogółem / Aktywa ogółem	(38 450 + 64 202) / 324 772 = 0,32	(37 947 + 63 503) / 326 632 = 0,31
Wskaźniki efektywności
Rotacja aktywów	Przychód / Aktywa ogółem	93 005 / 324 772 = 0,29	96 340 / 326 632 = 0,29
Rotacja zapasów	COGS / Inwentaryzacja	33 657 / 112 663 = 0,30	35 656 / 119 591 = 0,30
Rotacja należności	Przychody / Należności handlowe	93 005 / 44 999 = 2,07	96 340 / 43 410 = 2,22

Kluczowe spostrzeżenia:

• Wskaźniki rentowności:

• Wskaźniki ROA i ROE znacznie spadły, co wskazuje na niższą rentowność w stosunku do aktywów i kapitału własnego spółki.
• Marża brutto utrzymuje się na stabilnym poziomie, co świadczy o tym, że spółka utrzymuje efektywność w kontrolowaniu kosztów sprzedawanych towarów.
• Marża zysku operacyjnego spadła, co wskazuje na wyższe koszty operacyjne w stosunku do przychodów.
• Wskaźniki płynności:
• Zarówno wskaźnik płynności bieżącej, jak  i wskaźnik płynności szybkiej wykazują niewielki spadek, co wskazuje na niewielkie zmniejszenie płynności spółki.
• Współczynniki wypłacalności:
• Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego i zobowiązania ogółem/aktywa ogółem pozostają stabilne, co wskazuje na stały poziom dźwigni finansowej.
• Wskaźniki efektywności:

• Rotacja aktywów i rotacja zapasów są stabilne, co wskazuje na spójne zarządzanie aktywami i zapasami.
• Rotacja należności zmniejszyła się, co wskazuje na wolniejszy okres ściągalności należności.

Kontekst analizy wittchen:

• Spółka odnotowała spadek wskaźników rentowności, co odzwierciedla niższe zyski.
• Wskaźniki płynności wskazują na nieznaczne osłabienie pozycji, ale nadal mieszczą się w komfortowym zakresie.
• Współczynniki wypłacalności są stabilne, co sugeruje brak istotnych zmian w dźwigni finansowej.
• Wskaźniki efektywności wskazują na konsekwentne zarządzanie aktywami, zapasami i należnościami, chociaż okres poboru uległ spowolnieniu.

Kompleksowe podsumowanie WITTCHEN S.A – analiza spółki

Kluczowe informacje na temat wyników finansowych:

1. Trendy rentowności:

1. Przychody: W I kwartale 2024 r. spółka odnotowała spadek o 3,5% w porównaniu z I kwartałem 2023 r., głównie ze względu na niższą sprzedaż krajową.
2. Zysk netto: Nastąpił znaczny spadek zysku netto o 51,6%, odzwierciedlający wzrost kosztów operacyjnych i finansowych.
3. Marże: Marża brutto pozostała stosunkowo stabilna, ale marże zysku operacyjnego i zysku netto odnotowały znaczne spadki ze względu na wyższe koszty sprzedaży i koszty finansowe.
4. Sytuacja płynnościowa:

2. Wskaźnik płynności bieżącej: Nieznacznie spadł z 2,84 do 2,66, co wskazuje na niewielkie zmniejszenie zdolności spółki do pokrywania zobowiązań krótkoterminowych aktywami krótkoterminowymi.
3. Szybki wskaźnik: Również odnotował niewielki spadek, co sugeruje zmniejszoną płynność bez uwzględnienia zapasów.
4. Wypłacalność i dźwignia finansowa:

3. Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego: Pozostał stabilny na poziomie około 0,45-0,46, co wskazuje na brak istotnych zmian w dźwigni finansowej spółki.
4. Zobowiązania ogółem do aktywów ogółem: Stabilne na poziomie około 0,31-0,32, co wskazuje na stałą stabilność finansową.
5. Efektywność operacyjna:

4. Rotacja aktywów i zapasów: Oba wskaźniki pozostały stabilne, co wskazuje na konsekwentne zarządzanie aktywami i zapasami.
5. Rotacja należności: Zmniejszona, co wskazuje na wolniejszy okres ściągalności należności, co może mieć wpływ na przepływy pieniężne.

Inicjatywy strategiczne i trendy rynkowe:

• Rozwój handlu elektronicznego: Firma kontynuowała rozwój swoich kanałów sprzedaży online, przy czym sprzedaż online znacząco przyczyniła się do całkowitych przychodów.
• Ekspansja sklepów: Otwarto nowe sklepy stacjonarne w Austrii i Rumunii, z planami dalszej ekspansji międzynarodowej.
• Rozwój produktów i rynków: Trwają działania mające na celu wprowadzenie nowych produktów i ekspansję na nowe rynki, co ma na celu zwiększenie sprzedaży o wyższej marży i stabilizację rentowności.

Inwestycje i perspektywy na przyszłość:

• Nakłady inwestycyjne: Planowane inwestycje na 2024 rok obejmują wyposażenie sklepów, infrastrukturę IT i e-commerce oraz modernizację magazynów.
• Perspektywy na przyszłość: Zarząd spodziewa się stabilizacji marż brutto i operacyjnej napędzanej wzrostem sprzedaży międzynarodowej i handlu elektronicznego. Warunki ekonomiczne, wahania kursów walut i koszty operacyjne pozostają kluczowymi czynnikami wpływającymi na przyszłe wyniki.

Konkluzja WITTCHEN S.A – analiza spółki:

Grupa Kapitałowa Wittchen S.A. przeżyła trudny pierwszy kwartał 2024 roku, z odnotowanymi spadkami rentowności i nieznacznym ograniczeniem płynności. Jednak strategiczne ukierunkowanie firmy na rozwój platformy e-commerce i obecność na arenie międzynarodowej stwarza potencjał do przyszłego wzrostu. Stabilne współczynniki wypłacalności i stała efektywność operacyjna wskazują na solidne podstawy firmy. Jednak obawy budzą wolniejsze rotacje należności oraz zwiększone koszty finansowe.

Prognoza zysku na akcję na przyszły rok

Kierunek: Gorszy

Skala zmian: Umiarkowana

Pewność oceny: 0,7 (umiarkowana pewność)

Powód:

WITTCHEN – analiza spółki wskazuje na znaczący spadek rentowności w I kwartale 2024 r. w porównaniu do I kwartału 2023 r. Zysk netto zmniejszył się o 51,6%. Przychody firmy nieznacznie spadły, a marże brutto pozostały stabilne. Jednak marże operacyjne oraz zysk netto zmniejszyły się z powodu wyższych kosztów sprzedaży i kosztów finansowych. Dodatkowo wskaźniki płynności wykazały niewielkie spadki, a rotacja należności zmniejszyła się, co wskazuje na potencjalne problemy z przepływami pieniężnymi.

Firma inwestuje w rozwój swojej obecności w Internecie i na arenie międzynarodowej, co w dłuższej perspektywie może przynieść pozytywne rezultaty. Bezpośredni wpływ tych inwestycji, w połączeniu z obecnymi warunkami gospodarczymi, sugeruje, że rentowność może napotykać wyzwania. Dodatkowo, wahania kursów walut mogą wpłynąć na wyniki w najbliższym czasie. Stabilne wskaźniki wypłacalności i efektywność operacyjna dają pewne zaufanie. Natomiast ogólne perspektywy finansowe wskazują na umiarkowany spadek EPS w przyszłym roku.

Streszczenie:

Na podstawie analizy raportu kwartalnego prognozuje się, że EPS na przyszły rok będzie prawdopodobnie gorszy w porównaniu z rokiem bieżącym. Zachowując umiarkowaną skale zmian. Ocena ta dokonywana jest z umiarkowaną pewnością, biorąc pod uwagę bieżące wyniki finansowe oraz czynniki zewnętrzne mające wpływ na spółkę.

Zarejestruj się i bądź naPlusie!